![美联储放弃软着陆?银行暴雷后,下一个危机正悄然逼近!](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/4ac/415/7fb/39ec7cb21e9c8349f81c835.jpg_1280_1280_3_8a1f.jpg)
哈喽大家好我是投资菌!
上次菌菌为大家介绍了在经济衰退时如何走向财务自由的捷径。由于反响不错,加上菌菌看到了DM问答|美国大厂纷纷裁员,在美国的你是做什么工作的,受影响了吗?觉得本期内容应该会对大家有所帮助~
接下来菌菌准备回答几个目前大热关于经济的问题,例如:为什么美联储不倾向于实现经济的软着陆?根据七大投资机构的研究数据,菌菌将告诉大家银行危机之后,可能出现的另一个危机是什么,并解释为什么这个危机最有可能导致美国经济衰退。
首先,让我们来了解一下“soft landing 软着陆”这个术语。它指的是当美联储通过恰当的货币政策来控制经济时,经济增长将会放缓,但不至于陷入衰退。相反,硬着陆则是指政策直接导致经济陷入衰退。
![2023-05-19-14-26-37.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/ad9/3fe/ecd/cfa21c7dd8e85c7a781af01.jpg_1080_0_3_8ba2.jpg)
有趣的是,“soft landing 软着陆”这个词在2023年2月的谷歌搜索中达到了自15年来的历史最高水平。而上一次发生在2008年5月,仅在几个月后雷曼兄弟银行便宣布破产。而这一次,也是几个月后,出现了SVB硅谷银行和Signature银行的破产事件。
经济衰退风险指标
上期视频菌菌放出了这个经济衰退风险评估图。值得一说的是ClearBridge Investment的这个经济衰退风险评估方法,在过去已成功预测出8次经济衰退,只有1次是假警报。而在2023年4月,已经是几乎全红,都在经济衰退警示范围内了。这也暗示着我们距离经济衰退不远了。
![2023-05-06-18-08-45.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/9ca/0e7/0d7/cad6cc76d20523b2635e555.jpg_1080_0_3_399c.jpg)
当我们在观察经济指标时,多是滞后或同步指标,能告诉我们上个月上个季度的数据,或我们现在都是什么状态,但如果你想知道我们即将会怎样,就要观察LEI(Leading Economic Indicators)。它由专业机构和政府部门发布,广泛被应用于经济分析和预测未来经济走势。当LEI低于-4%就预示着在未来一年内会有衰退风险,而现在是-7.8%。另外,当LEI指数持续下降超过4个月,就是衰退风险的信号了,而现在我们已经连续有12个月下降的LEI指标了,足足超了3倍。
![2023-05-19-23-21-45.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/52b/596/740/0b60d180bd29b2dcf4f9368.jpg_1080_0_3_0ca4.jpg)
所以现在我们已经不再纠结于是否会出现经济衰退的问题,而是开始思考经济衰退会在何时到来。根据各方机构的数据和预测,我们相信经济衰退很可能在今年的第三季度开始。
你可能会问为什么是第三季度而不是现在呢?那是因为美联储的货币政策有滞后性。
根据经济衰退的历史数据来看,从第一次美联储加息到经济衰退开始,平均需要23个月的时间。然而,如果美联储的政策导致经济出现硬着陆,通常在两年内就会发生衰退。
这一次,美联储的货币政策也存在着滞后性,其中有六个主要因素。
因素一、即将发生的建筑业裁员
通常情况下,建筑业的就业情况与其对国内生产总值(GDP)的贡献密切相关,两者趋势应该是相一致的。然而,由于项目积压的原因,它们目前呈现相反的关系。这是因为Multifamily 多单元公寓项目将在春季末逐渐竣工。随着积压项目逐渐减少,我们很可能会看到建筑业开始裁员的情况。
![2023-05-19-23-42-03.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/398/9dd/950/c0cd761180e1d03e7279056.jpg_1080_0_3_fc4a.jpg)
因素二、通胀逐渐降温
在疫情后这三年,由于利率极低,人们大量借贷用于购买各种物品。同时,各种贷款,包括房屋贷款和学生贷款等,也出台了暂停还款的政策。暂停还款意味着人们政策期间不需要考虑偿还贷款,加上借款成本也很低,这使得人们有更多的钱用于消费。然而,随着暂停还款政策的到期以及利率逐渐上升,人们将需要重新开始偿还贷款,并且更少借贷,这意味着他们的消费能力将受到限制,通胀也将逐渐降温。
其中最值得一提的是学生贷款的暂停还款政策,该政策将于2023年6月底结束。数据显示,美国人的学生贷款平均每月约为400美元,这将影响超过4500万美国人。
因素三、银行危机
SVB硅谷银行和Signature Bank两个银行的破产事件,应该是人尽皆知了。按照资产计算,它们是美国历史上规模第二和第三大的银行破产事件。
早在2008年3月,一个名叫Bear Stearns的投资银行暴雷,最终被JP Morgan收购。同一时间,市场仍然保持相对乐观,S&P 500指数仍然上涨了15%。然而,仅仅6个月之后,雷曼兄弟投资银行的倒闭引发了全球金融危机。把08年和今年的事一对比,你是不是也慌了?
实际上,目前美国的地区银行(Regional Bank)的确面临许多问题。地区银行是指在特定地区运营的银行,如硅谷银行和Signature Bank分别在加州湾区和纽约运营。这些地区银行目前面临几个问题,包括客户集中度过高、存款超过FDIC保险限额、过度持有科技和加密货币资产,以及风险管理不佳。如果只有一两个问题,管理起来还相对容易,但是如果这些问题同时存在,就很容易导致类似SVB和Signature Bank的银行破产事件的发生。
根据最新发布的美联储季度高级贷款主管意见调查(SLOOS),在今年的银行破产事件之后,银行业内部的不稳定局势加剧,越来越多的贷款机构收紧了贷款标准。这将使得贷款更难获得,并且附加更苛刻的条件。对于消费者来说,购房、购车、家庭装修等变得更加困难。对于小型企业来说,维持经营和保留员工也会变得更加困难。
![2023-05-19-14-52-06.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/786/281/19e/e422a016e1a25f8fcfac815.jpg_1080_0_3_fc7f.jpg)
根据图表所示,当贷款标准收紧并降至低于-12.5%时,一般会伴随经济衰退。而目前,在银行危机爆发之前,我们已经进入了贷款标准收紧且低于-12.5%的区间,这再次暗示着美国经济衰退的可能性。
此外,我们可以看到历史上的三次软着陆(如图中红圈所示),在这些情况下,贷款标准相对较宽松。然而,这一次的情况并非如此。
实际上,美联储并没有打算实施经济软着陆,这是为什么呢?这就要我们仔细看看小型企业所面临的情况了。
因素四、艰难生存的小企业
与大公司相比,小企业在资本市场上的融资渠道较少,这意味着它们的借款成本与实际的联邦利率上升密切相关。相比之下,较大的公司会更早地感受到收紧的影响,因为金融市场会提前定价预期的加息。
这就是为什么我们早已看到了大企业的裁员,小企业却还没什么动静。这并不是因为小企业安全,而是小企业有一定的滞后性。
![2023-05-20-02-13-10.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/2cd/a0e/f9a/478d38eb0b5faf37a157299.jpg_1080_0_3_a58c.jpg)
从图表中可以看出,2022年初时,小企业的借贷成本仅为5%,而现在已经上升至8%。加上最近贷款机构收紧的贷款标准,贷款成本超过10%都不足为奇,而这对小企业的利润率将是一个巨大的打击。
高涨的利率和收紧的贷款标准对利润率的打击不是唯一的问题。
疫情爆发后,小企业大幅提高商品价格,涨价比例远高于工资涨幅,从而获得了更高的利润。一度赚得盆满钵满的小企业不要太快乐。
![2023-05-19-15-55-52.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/b05/de7/1ee/0e4ace71f774186f35b70ca.jpg_1080_0_3_d176.jpg)
然而,在去年小企业商品涨价比例创下历史新高之后,较慢的经济增长和逐渐走低的通胀率使得许多小企业在2023年放缓了加价计划。随着工资增长保持稳定,利润空间进一步面临压力,这可能导致进一步的成本削减措施,其中就包括裁员。
此外,在疫情前,美国就业市场有700万个职位空缺,然而现在却有1000万个空缺。那多出来的300万个空缺是从何而来呢?
![2023-05-19-16-04-45.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/cda/5f2/b90/b1a4b0f8851bb6ba2714b71.jpg_1080_0_3_47db.jpg)
从这个数据我们惊讶的发现,94%的职位招聘来自小企业。然而,从右边的图表可以看出,小企业的实力也就能雇用44%的美国劳动力。因此,目前小企业的问题就是胃口太大,但实际上却没有足够的实力雇佣那么多的劳动力。
各大研究相信,经济衰退来临之时,就是小企业的利润被挤到不需要那么多劳动力、开始裁员的时候,而这很有可能发生在本年度的第三季度。
因素五、美联储要的就是裁员潮
根据美联储官方的点阵图预测,2023年末美国的失业率预计将上升至4.5%,相比当前的3.5%,将增加1个百分点。根据Sahm Rule,如果失业率相对上一年的最低点上升超过0.5%,就会伴随着经济衰退。
然而,裁员的规模和影响可能超出我们通常所见。它有可能引发连锁反应,波及到更多方面。裁员大规模的发生将会对整个经济产生重大影响。美联储的点阵图暗示他们已经预见到了即将到来的裁员潮,并且希望在今年年末将失业率提高1%。
![2023-05-19-16-12-28.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/239/bee/aaf/23aca26d1e7bfea5ac2acf3.jpg_1080_0_3_9f39.jpg)
因素六、美联储不想重复1966年的错误
在历史上的三次软着陆中,我们可以看到1966年的情况。当时,美联储选择在失业率为3.8%时停止加息,就业市场依然是繁荣景象。当加息停止时,通胀率似乎被很好地控制在3.3%的水平,然而仅仅一年后,通胀率不但没有下降,反而上升,最终在三年后增长了一倍,达到了6.3%。这就是一次很失败的加息周期,虽然实现了软着陆,但未能有效控制通胀。
![2023-05-19-16-28-43.png](https://imgcache.dealmoon.com/thumbimg.dealmoon.com/dealmoon/d4b/4b8/1c0/3129f5df84a613590ef3f9b.jpg_1080_0_3_c9bf.jpg)
而现在的情况与1966年非常相似。就业市场依然非常繁荣,失业率较低,求职者更容易找到工作,竞争激烈,工资水平可能上升。然而,如果我们在人们的收入增加、就业市场强劲的情况下停止加息,很可能会在几年后看到高通胀的回升。因此,美联储正在等待就业市场疲软和裁员潮的到来,等待失业率上升后才会停止加息,以实现长期保持2%通胀的目标。
根据目前的高频数据,失业率确实在逐步上升,这也是美联储所期望看到的情况。他们希望通过这种方式来避免重蹈1966年的覆辙。
总结
经济方面:根据这七家投资机构的观点,有75%的几率经济衰退将在今年第三季度开始。
这是由于银行在三月发生的危机,导致贷款机构收紧贷款标准,再加上美联储频繁加息的影响。目前,小型企业的借贷利息成本已经超过10%。如果这种情况持续下去,利润率将继续下降,很多小企业难以为继。因此,我们相信小企业很可能会在第三季度开始裁员。考虑到小企业占据了全美经济的99.7%,裁员潮的到来很可能标志着经济衰退的开始。
此外,美联储不想重复1966年的错误,在就业市场仍然强劲的情况下,过早停止货币政策可能导致通胀控制失败。因此,美联储正等待着这波裁员潮的到来,以避免重蹈覆辙。
所以呢?以上这些会对市场造成什么影响呢?美股又会下降多少呢?会跌穿去年10月的低点吗?在投资时,观察到什么信号时开始行动是最好呢?
下期菌菌会为你一一解答这些问题。
在08年金融危机时抓住了投资机会的小伙伴们,直到现在还有花不完的老本,并有机会将资金投入到下一个十年一遇的投资机会中。对于还不确定该怎么做才能提升财富的小伙伴,请尽早找一个靠谱的投资顾问做一个系统的理财规划吧!只要抓住这十年一遇的机会,让钱快速生钱,即可让你少奋斗好几年!
关注菌菌,让你的资产无限变大!
码文不易,如想转载请注明 @钞能力投资菌
君君提示:你也可以写原创长文章,点此查看详情 >>
本文著作权归作者本人和北美省钱快报共同所有,未经许可不得转载。长文章仅代表作者看法,如有更多内容分享或是对文中观点有不同见解,省钱快报欢迎您的投稿。