近期，10年期美债收益率短期快速上涨所引发的美股回调行情一直是市场关注的焦点之一。
隔夜，国债市场又出现了一个值得投资者担忧的情况——10年期美债回购利率暴跌历史最低位的-4%，而其通常的区间为-3%~0%。与市场对债市抛售潮的态度类似，投资者也在观望美联储是否会出面干预。
市场流动性枯竭
对于回购利率的暴跌，Curvature的回购专家斯凯姆(Scott Skyrm)解释称，只有当国债市场出现大规模空头，导致流动性枯竭时，才会出现回购利率低于-4%这种史无前例的情况。
“在美国国债市场，如果投资者未能将债券按时交割给对手，就会被收取相当于低于联邦基金目标区间下限300个基点的高额违约金，回购利率跌至-4%表明，市场上可能存在大量国债空头头寸，空头平仓导致债券需求远超供应水平，从而使回购利率暴跌。”他指出，如此大规模的空头交易在过去10年的美债市场中都从未曾出现过。
Capital Group的投资组合经理图阿松(Ritchie Tuazon)称，上周四的7年期国债拍卖导致的骚乱促使华尔街大型交易部门纷纷撤出国债市场。这意味着，试图出售美国国债的基金经理们的卖出报价与买家的报价之间会出现巨大缺口。而这种大幅波动的国债市场交易环境又反映到国债期货上，使国债期货价格也大幅下滑，交易对手方减少。
“在国债市场的这种情况快速发酵时，交易商开始大幅撤回资金。”他称。
一些市场分析人士指出，大量国债空头头寸的积累还可能意味着，美债市场近期的走势不仅是因为投资者的通胀预期，国债市场的结构本身也存在巨大的问题，如果不加以制止，可能导致灾难性的后果。
“投资者永远不希望看到流动性如此枯竭，尤其是美国国债这个本应是最大且流动性最强的市场上。”Loomis Sayles的美国利率交易主管Mike Gladchun称，“这将加大投资者对美国国债市场运作机制的关注，并加大改革呼声。”
范德比尔特法学院(Vanderbilt Law School)专注于美国国债市场改革的教授亚达夫(Yesha Yadav)也表示，“对于美债这种所谓的无风险资产，其本应是在每一次(市场动荡中)保护我们的资产，而如今发生这样的情况令人害怕。这意味着监管部门在这方面有很多工作要做。”
除了收益率攀升及回购利率创历史最高，衡量美国国债市场预期波动性的一个关键指标——ICE🇺🇸🏦移动指数(ICE 🇺🇸🏦 Move index)目前也大幅攀升。
